توقعات بخفض أسعار الفائدة في مصر وسط تراجع التضخم وتحسن الجنيه
القاهرة – أغسطس 2025
يترقب المستثمرون اجتماع لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي المصري الخميس المقبل، وسط توقعات قوية بأن يقدم البنك على خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة هذا العام، بدعم من تراجع معدلات التضخم وتحسن ملحوظ في قيمة الجنيه أمام الدولار.
8 بنوك استثمار: خفض لا يقل عن 100 نقطة أساس
أظهر استطلاع آراء لعدد من بنوك الاستثمار أن 8 مؤسسات مالية كبرى تتوقع خفض الفائدة بواقع 100 نقطة أساس على الأقل، بينما رجّحت مؤسستان فقط تثبيت المعدلات الحالية.
ومن بين البنوك التي رجّحت الخفض:
- إي إف جي القابضة
- زيلا كابيتال
- الأهلي فاروس
- برايم
- مباشر المالية
- ثاندر
- كايرو كابيتال
فيما توقعت كل من “نعيم” و”عربية أون لاين” إبقاء الفائدة دون تغيير لدعم خطط إصدار الصكوك السيادية وجذب التدفقات الاستثمارية.
معدلات الفائدة والتضخم
- الفائدة الأساسية حاليًا: 24% على الإيداع و25% على الإقراض.
- تم خفضها مرتين منذ بداية 2025 بإجمالي 325 نقطة أساس، في أول دورة تيسير نقدي منذ أكثر من 4 سنوات.
- التضخم السنوي في المدن تراجع إلى 13.9% في يوليو مقابل 14.9% في يونيو.
- البنك المركزي يتوقع استقرار المعدلات حتى نهاية العام قبل أن تبدأ بالتراجع التدريجي في 2026.
أسباب تدعم قرار الخفض
1. تراجع الضغوط التضخمية
البيانات الأخيرة أظهرت تراجعًا ملحوظًا في التضخم، مع تسجيل معدلات شهرية سالبة تعكس انحسار الضغوط السعرية.
2. قوة العملة المحلية
الجنيه واصل مكاسبه أمام الدولار بدعم من إجراءات حكومية لتقليل أسعار السلع بنسبة بين 10% و20%.
3. الفائدة الحقيقية عند مستويات مرتفعة
الفرق بين سعر الفائدة ومعدل التضخم يصل إلى نحو 10%، ما يمنح البنك المركزي مساحة أكبر لخفض الفائدة من دون التأثير على جاذبية الاستثمار في الجنيه.
4. عوامل خارجية مساعدة
ترجيحات بخفض الفيدرالي الأميركي للفائدة في سبتمبر المقبل قد تخفف الضغوط على الأسواق الناشئة ومنها مصر.
آراء الخبراء
- إي إف جي القابضة: خفض متوقع بنسبة 1% نتيجة تراجع التضخم وصعود الجنيه.
- الأهلي فاروس: قد يصل الخفض إلى 2% بدعم من استقرار الأسعار وتحسن العملة.
- زيلا كابيتال: الفائدة الحقيقية المرتفعة والتراجع المستمر للتضخم يتيحان خفضًا تدريجيًا.
- كايرو كابيتال: يرى أن رفع القيود عن بطاقات الائتمان واستقرار أسعار الطاقة يعززان التوجه للتيسير النقدي.
في المقابل:
- نعيم للوساطة: تُرجّح تثبيت الفائدة مؤقتًا لحين الانتهاء من إصدار الصكوك السيادية، ما يتطلب الحفاظ على مستويات فائدة جذابة.
- عربية أون لاين: تتوقع تثبيت الفائدة في أغسطس، على أن يبدأ الخفض مجددًا في أكتوبر بواقع 100 نقطة أساس ثم استكمال دورة التيسير حتى نهاية العام.
الخلاصة
جميع المؤشرات الكلية – من تباطؤ التضخم إلى تعافي الجنيه وارتفاع مستويات الفائدة الحقيقية – تعطي البنك المركزي مساحة واضحة لخفض الفائدة خلال اجتماعه المقبل. لكن، تظل احتياجات التمويل الخارجي وتوقيت إصدار الصكوك السيادية عاملًا قد يدفع المركزي لتأجيل القرار إلى الربع الأخير من العام.
وبينما يتوقع معظم المحللين بدء دورة خفض تدريجية هذا الأسبوع، فإن السيناريو الأقرب هو أن نشهد تيسيرًا نقديًا تدريجيًا حتى نهاية 2025، بإجمالي خفض قد يتراوح بين 6 و7%.
كيف يؤثر التضخم على حياتنا اليومية؟
قوقل تكشف رسميًا عن سلسلة Pixel 10: المواصفات الكاملة والأسعار وأبرز المميزات